En el correo de hoy:

• Aprenderás por qué valoramos activos y la importancia que tiene la valoración a la hora de invertir.

• Identificarás en qué radica la valoración de un negocio.

• Entenderás qué significa que se descuenten los flujos estimados y por qué estos tienen un coste.

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Tal y como mencionamos, comenzaremos con lo básico e iremos aumentando el nivel progresivamente.

Al igual que en cualquier buena construcción, primero colocaremos los cimientos y, más adelante, completaremos con el tejado.

Por ello, en este primer correo sobre valoración, nos centraremos en entender por qué valoramos las cosas y, en concreto, los activos financieros.

¡Vamos a ello! 🔥

🔎 ¿Por qué valoramos activos?

Valoramos todo, ¿verdad? Casas, coches, empresas…

Pero, cuando hablamos de activos financieros, el concepto de “valor” adquiere un significado mucho más técnico.

No se trata de cuánto nos gusta un activo, sino de cuánta rentabilidad futura puede generarnos.

Y ahí está la clave del asunto:

¿Cuánto vale hoy lo que podemos ganar mañana?

Sin un proceso de valoración estaríamos navegando a ciegas, tomando decisiones basadas en intuiciones vagas o información incompleta.

Así que, en este correo, quiero explicarte por qué valoramos los activos.

💰 La clave del valor: Los flujos de caja futuros

Un activo tiene valor porque, en teoría, puede generar ingresos en el futuro.

Una casa, por ejemplo, puede generar alquileres o aumentar de precio si el mercado sube.

Por otro lado, una acción de una empresa puede producir dividendos o apreciar su cotización si la empresa tiene éxito a largo plazo.

¿Ves por dónde vamos?

El valor de cualquier activo radica en los flujos de caja futuros que puede generar.

Pero aquí hay algo interesante: no todo el dinero vale lo mismo.

Un euro hoy vale más que un euro dentro de cinco años, porque ese euro de hoy puedes invertirlo y hacer que crezca.

Aquí entra en juego el concepto de valor presente.

📈 El Valor Presente y la Magia de Descontar

¿Cómo hacemos eso? Descontando esos flujos con una tasa que refleja el riesgo y el coste de oportunidad.

Es decir, si tienes varias opciones para invertir tu dinero, ¿cuánto estás dispuesto a sacrificar hoy por un ingreso que no verás hasta dentro de varios años?

Esto se llama descuento de flujos de caja.

Es una de las claves de la valoración: cuanto más lejos en el futuro estén esos ingresos, menos valen hoy.

Porque, sinceramente, nadie sabe con certeza lo que va a pasar mañana, y menos dentro de cinco o diez años.

Por eso, el proceso de descuento tiene en cuenta no solo la espera, sino también los riesgos: la incertidumbre sobre si ese flujo de caja estimado se dará.

Aquí es donde entra otro factor esencial: el coste del capital.

📈 El Coste del Capital

Invertir no es gratis. Para ganar dinero, hay que gastar dinero.

El coste del capital es el coste que asumes por invertir, ya sea porque pides prestado o porque arriesgas tu propio dinero.

Este coste incluye factores como la inflación, las tasas de interés y, más importante, el riesgo.

Y el riesgo juega un papel crucial en la valoración de activos.

A mayor riesgo, mayor debe ser la recompensa esperada.

Los inversores piden una compensación por asumir riesgos, por lo que los activos más volátiles o con más incertidumbre deben ofrecer mayores rendimientos esperados para ser atractivos.

Por ejemplo, una startup tecnológica recién nacida es mucho más arriesgada que una empresa establecida, como Coca-Cola.

Por tanto, al valorar una startup, el descuento aplicado será mayor porque el riesgo es mayor.

➗ Los Múltiplos

Además de los cash flows descontados, los analistas también utilizan múltiplos para valorar activos.

Los múltiplos son formas rápidas de evaluar un activo en comparación con otros similares.

Por ejemplo, el famoso múltiplo precio-beneficio (P/E o PER).

Si una acción tiene un P/E bajo en comparación con otras del sector, puede parecer una ganga… o una trampa.

Los múltiplos son útiles, pero no perfectos.

No capturan todos los detalles de un activo y pueden llevar a decisiones erróneas si se usan sin un análisis más profundo.

Sirven para tener una referencia, pero no deberían ser la única herramienta de valoración.

Lo cuál nos lleva a la siguiente cuestión:

❌ ¿Qué pasa si valoramos mal?

Valorar mal un activo puede jugarte malas pasadas.

Si pagas demasiado por algo, tu margen de beneficio disminuye o incluso se evapora.

Si lo valoras muy por debajo de su potencial, puedes perder una oportunidad.

En ambos casos, el error puede traducirse en pérdidas permanentes de capital.

Un ejemplo clásico es el estallido de la burbuja de las puntocom a principios de los 2000.

Muchas empresas tecnológicas fueron sobrevaloradas en base a expectativas exageradas sobre su futuro.

Y cuando esas expectativas no se cumplieron, los precios cayeron drásticamente, provocando que muchos inversores tuvieran pérdidas espectaculares.

🧠 Valoración: Ciencia y Arte

Valorar activos es una mezcla de ciencia y arte.

La ciencia está en los números: calcular flujos de caja, descontar riesgos, comparar múltiplos.

El arte está en entender el contexto, el mercado y las emociones (tu propia psicología) que rodean al activo.

Ninguna valoración es perfecta, y siempre habrá un margen de error, por lo que el objetivo es reducir ese margen al mínimo.

Sin una valoración adecuada, estaríamos apostando ciegamente nuestro dinero, lo que es, en esencia, una mala inversión.

Así que la próxima vez que mires una inversión, recuerda: el valor no es solo lo que pagas, sino lo que esperas ganar a cambio.

Y ese "esperar" está lleno de incertidumbre, riesgo y tiempo. La clave es saber cómo convertir todas esas variables en algo que puedas entender hoy.

Al final, valorar un activo es como mirar al futuro con un poco más de claridad.

No sabremos con certeza lo que vendrá, pero al menos podemos hacer una estimación más acotada de lo que vale el riesgo.

Y, en el mundo de las inversiones, eso es lo más cercano que tenemos a una brújula.

🚀 Lecciones Claves

• Un activo vale por los ingresos que puede generar en el futuro.

• El dinero hoy vale más que el futuro, por eso descontamos los ingresos futuros para calcular su valor actual.

• Invertir tiene un coste, influido por factores como riesgo de incertidumbre e inflación. 

• A mayor riesgo, mayor rendimiento esperado.

• Los múltiplos, como el P/E, permiten comparar activos rápidamente, pero no son infalibles y necesitan análisis profundo.

• Si pagas demasiado o muy poco, puedes perder dinero u oportunidades.

🧠 Cuestionario de Autoevaluación

Aquí tienes un cuestionario para verificar si has comprendido la lección de hoy:

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Te tomará menos de 1 minuto:

Con esto me despido por hoy.

Espero que les haya sido útil para aprender o repasar, en caso de que ya lo supieran.

Como dijimos la semana pasada, pronto comenzará el Rock & Roll de verdad.

Un abrazo fuerte y, como siempre decimos…

¡Que la fuerza de Buffett te acompañe! 🙋🏽‍♂️

Att. Idafe, Sualem y David.